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1987年股市崩盘:还能再发生吗?

作者:

Doug是股票,债券和商品的积极交易商,以及经验丰富的非小说作家。

10月19日周一纽约证券交易所开盘时,卖出指令相对于买入指令的数量出现较大失衡,导致市场开市延迟。

10月19日周一纽约证券交易所开盘时,卖出指令相对于买入指令的数量出现较大失衡,导致市场开市延迟。

1987年10月19日星期一,世界各地的股市急剧下降,股票业主在短时间内失去了大量资金。股票价格落在香港市场,向西传播到欧洲,在其他市场遭受重大下降之后击中美国市场。

道琼斯工业平均指数下跌508点,至17,38.74点,跌幅22.6%。这一跌幅超过了1929年10月28日的12.82%,成为股市历史上单日百分比跌幅最大的一次。这一天就被称为“黑色星期一”。坠机的原因是什么,发生了什么变化,这种情况还会再发生吗?

导致了坠机

到1986年初,从上世纪80年代初的衰退中迅速复苏的步伐开始放缓。1987年8月,道指达到2,722点的高点,全年涨幅为44%。1986年初石油输出国组织(OPEC)的崩溃,导致原油价格在一年中下跌了50%以上,也进一步导致了市场的不确定性。

在20世纪80年代,股市一直在发布强劲的收益。股票价格过高收益,导致价格收入高昂(P / E)比率,并导致许多财务评论员将市场视为高估。股票价格被新投资者(如养老基金)的涌入为股票市场。不断变化税法,允许公司扣除与买断期间发行的债务相关的利息开支增加了潜在收购目标的公司数量,并推出股票价格。在崩溃的几个月里,宏观经济前景变得有些蒙羞,因为利率开始在全球范围内开始上升,美国美元的下降导致对通货膨胀的关注。

10月14日星期三的早晨,新闻机构报告了两个会对股市产生负面影响的故事。首先,美国众议院的方式和手段委员会提出了立法,以消除与金融合并相关的税收利益 - 从而减少潜在收购候选人的股票的价值。其次,商务部宣布贸易逆差明显高于估计数,导致美元下降并增加利率。到星期三结束时,市场下降了3.8%,然后第二天下降2.4%。现在,市场从8月25日历史新高下降了12%。

导致市场上进一步不确定性,10月15日星期四,伊朗击中了美国拥有的超级堤,是Sungari,与蚕科威特主要石油港口遭到导弹袭击。第二天早上,伊朗袭击了另一艘悬挂MV旗的美国船只海岛城市,用导弹。10月19日上午,两艘美国军舰炮轰了伊朗在波斯湾的一个石油平台,作为对伊朗对伊朗石油工厂攻击的回应海岛城市

10月16日星期五,伦敦市场出乎意料地关闭,当时飓风风吹通过英国和欧洲部分地区。Djia在记录体积上丢弃了4.6%。财政部长詹姆斯·贝克随着价格下跌的担忧讨论了。到本周末,标准普尔500指数下跌超过九倍。近乎记录的一周下降将使造成严重破坏的阶段将在下周展开。

这张图表显示了从1980年到1987年股市崩盘期间标准普尔500指数的增长和相关市盈率。

这张图表显示了从1980年到1987年股市崩盘期间标准普尔500指数的增长和相关市盈率。

黑色星期一:1987年10月19日

10月19日周一纽约证券交易所开盘时,卖出指令相对于买入指令的数量出现较大失衡,导致市场开市延迟。当股市真的开盘时,它的股价大幅下跌,导致投资组合保险公司的模式促使它们在下跌时卖出。创纪录的交易量令股票结算系统不堪重负,导致交易执行延迟了一个多小时,据报道,这在交易员中引起了混乱。当日收盘时,道琼斯工业平均指数下跌508点,收于1,738.74点,单日跌幅达22.61%,为市场历史上的最大跌幅。罗纳德总统雷根引用了飙升的联邦赤字作为美国历史上最大的单日华尔街崩溃的触发器。

截至10月底,香港、澳大利亚、西班牙、英国、加拿大和美国的股市均跌逾20%。新西兰股市遭受的损失最大,从1987年的峰值下跌了约60%,需要数年时间才能恢复。

由于市场崩溃,1987年12月,来自世界各地的33位杰出经济学家聚集在华盛顿特区,他们预测经济将进一步衰退,这让人想起1929年股市崩溃后的大萧条。1987年和1988年,经济恢复了增长,道指在1989年8月达到崩盘前的高点2722点。

1987年7月19日至1988年1月10日,1987年7月19日至1988年7月19日,截至1988年1月10日的市场恢复缓慢的琼斯工业平均图。

1987年7月19日至1988年1月10日,1987年7月19日至1988年7月19日,截至1988年1月10日的市场恢复缓慢的琼斯工业平均图。

崩溃的原因

在后威尔,1987年股市崩溃有许多解释,如高估,计划交易,无效和市场情绪。当时的新创新之一是投资组合保险,其中机构投资者将在期货市场上释放股票指数,以限制如果市场下降,则限制任何下行德赢vwin000风险。投资组合保险旨在允许德赢vwin000机构投资者享受上升市场的好处,但在下降市场期间保护其股票组合。

随着计算机在华尔街的普及,股票和期货的交易可以基于编程到计算机中的算法进行,这被称为程序交易。在程序交易中,计算机以极快的速度执行股票或期货的买卖指令。许多人指责程序交易是加剧股市崩溃的原因之一,因为电脑在市场下跌时抛售股票。当天大约有一半的交易是由少数机构进行的,这些机构通过程序交易实现了投资组合保险。德赢vwin000国会议员爱德华·马基曾警告过程序交易的潜在危险,他说:“程序交易是主要原因。”总统市场机制特别工作组(Task Force on Market Mechanism)对投资组合保险(portfolio insurance)的重要性给予了最大程度的重视。德赢vwin000

坠机造成的变化

为了稳定金融市场,在危机发生的第二天,美联储主席艾伦·格林斯潘说:“美联储,与其作为国家中央银行的责任相一致,今天确认了它愿意作为流动性的来源来支持经济和金融系统。”在公众的视线之外,美联储鼓励银行继续向金融机构放贷。在10月19日的一周内,纽约最大的十家银行对证券公司的贷款几乎翻了一番。美联储(Federal Reserve)的反应被视为恢复金融市场、使其恢复正常运作的重要举措。

金融危机的结果是,监管机构介入并改革了交易清算协议,使市场变得统一。为了允许交易所在价格异常大幅下跌时介入并暂停交易,制定了被称为“熔断机制”的规则。为了防止另一场大崩盘,纽约证券交易所可以在标准普尔500指数下跌7%、13%或20%时暂停交易,以便让投资者“有能力在市场剧烈波动期间做出明智的选择”。

经济学家艾伦·格林斯潘,他于1987年至2006年担任美国联邦储备委员会主席。

经济学家艾伦·格林斯潘,他于1987年至2006年担任美国联邦储备委员会主席。

股市是否准备再次崩盘?

自1987年以来,我们的股票市场经历了一次重大下跌和几次小幅调整。在2008-2009年的“大衰退”(Great Recession)期间,截至2009年3月,股市已从2007年10月的峰值下跌了近50%,要到2013年市场才能恢复到2007年的峰值。与1987年的突然下跌相比,2007年至2009年的股价下跌是一场慢动作的崩盘。

1988年引入的“断路器”规则自那以后只使用过一次;这发生在1997年10月下旬的小崩盘期间,当时股市在一天内下跌超过7%。350点的下跌导致股票、期权和指数期货市场暂停30分钟。交易恢复后,价格继续下跌,达到550点的熔断点。市场再次暂停30分钟,由于接近正常的收盘时间,市场直到第二天早上才开盘。第二天,也就是10月28日,周二,股市开盘下跌,随后大幅反弹。显然,熔断器完成了他们预期的任务,给了市场交易几分钟时间来打破恐慌性抛售的循环。

所以,这个问题的答案是肯定的,股市可能会再次崩溃,就像1987年以来的不止一次那样。然而,下一次股灾可能要比1987年的股灾持续更久。引用这句谚语:“历史很少重演;然而,它经常押韵。”最重要的是,如果你是一个股票投资者,即使市场处于历史高点,你也应该谨慎一点。

2019年至2020年度标准普尔500指数图表,显示2020年3月在股票价格上的主要下降,由于Covid-19大流行。

2019年至2020年度标准普尔500指数图表,显示2020年3月在股票价格上的主要下降,由于Covid-19大流行。

参考

  • 梅斯,蒂姆。黑色星期一:1987年10月19日及以后的灾难。William Morrow and Company, Inc. 1988。
  • 卡尔森,马克。1987年股市崩盘简史,并讨论了美联储的应对措施。金融和经济讨论系列分部研究和统计和货币事务联邦储备委员会,华盛顿特区,2006年11月。
  • Geisst Charles R。华尔街:一段历史。更新版本。牛津大学出版社。1997年。

本文对提交人的知识最为准确而诚实。内容仅供参观或娱乐目的,并不能替代商业,财务,法律或技术问题的个人律师或专业建议。

Doug West©2017

注释

道格·西(作家)2018年1月28日,密苏里州:

丹尼尔:

我同意现在是股票市场要谨慎的时候。价格几乎每天都创下新高。这不会永远持续下去。

丹尼尔Mollat来自2018年1月27日的内华达州:

我喜欢你的文章《1987年股市崩盘——它还会再发生吗?》

对于今天投资股票市场的每个人都很好阅读。随着市场突破的历史高度几乎每天都有许多股票投资者开始谨慎对风,他们只是继续喂火焰。我相信我们很快就会发生重大纠正,当然,有一个原因是遗憾的。

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