股票估值：一个短暂的底漆

安德鲁是一位自我教育的企业主人和企业家，拥有丰富的免费建议（这是您为此付出的代价！）。

公司估值是股票估值

当我第一次开始投资个股时，我问了自己每个价值投资者都会问的问题:我正在考虑购买的公司股票的潜在价值是多少?毕竟，如果你对公司在做什么不感兴趣，你可能只是在猜测别人将来会不会支付更多的钱(而不是试图确定公司能支付给你多少钱)。

在我的背上是奥马哈的甲骨文用他的智慧话语。我读过每封信给股东巴菲特曾经写过，对有史以来的一些最简洁的投资建议有所了解，所以我觉得我已经内在潜在资产的强烈关注和忽视市场先生的所有噪音的想法。每当有可用的时候，我已经准备好利用了很多良好的交易，并且本质上违反股票的股票狩猎会像呼吸一样自然地对我自然。

但是，难题的最后一块仍然需要一些恶意的。让我们仔细观察如何确定公司的价值，以便您可以决定是否有足够的安全保证金购买股票。

逆向工程

在一个完美的世界里，你不想看一下股票的价格，以试图弄清楚这是一个很好的交易。这可能听起来很无意中。毕竟，杂货店的讨价还价猎人只是看看两种或三种不同的可比产品的价格，并选择价格最低的价格。

简单地将这种方法应用于股票有三个主要问题。首先，并不是所有的股票都像商品一样，也没有两家公司的经营方式是完全相同的(即使它们销售的产品相似)。这根本不是一个苹果对苹果的比较。

第二，你可能在杂货店这么做的原因——因为一盒玉米片在你的购物清单上——并不适用于股票。正如巴菲特喜欢说的那样，你不必每次都摇摆不定。事实上，你可以在很长一段时间内不摇摆，在启动任何一项业务之前先看看几十家不同的公司。你买的东西甚至不需要是麦片，更不用说玉米片了!

你不想看第一股票价格的第三个原因是心理，这可能是所有原因最引人注目的原因。投资者在研究股票时面临着很多地雷，但我们自己的思想往往是大多数陷阱的来源。

如果你看一下价格，有一种现象叫做锚定导致您认为在您开始计算价值之前，您认为您对公司可能是值得的粗略想法。不要这样做。反而，逆向工程价格应该是多少，先计算公司的价值，然后除以股票数量，得到你可能会为一股支付多少。

现金流

理解股票价值最简单的方法之一是看一个比我们通常在现实生活中遇到的例子要简单得多的例子。假设你拥有一份债券，每年支付你100美元，持有10年，然后你得到你为债券支付的初始价格。

现在，问问自己你为此债券支付的费用。与这个真实的例子相比，事情得到了有趣的事情。对于这样的事情，你可能愿意支付超过100美元的费用，但必须有一些上限你愿意花费的金额。

一家公司生产自由现金，然后可以重新投资业务或向股东支付（通过股息或买卖）。这意味着，而不是每年获得100美元，你可能会在每年获得50美元，而在公司中再投资50美元，因此它可以继续增长。

这样做的坏处是你现在得不到这100美元。有利的一面是，随着时间的推移，公司可能会把这50美元变成更多的钱。事实上，这可能是你最初想要投资这家公司的一个关键原因——因为你认为他们会明智地使用你的钱来发展他们的业务。与债券的例子不同，当一家公司的业务增长时，股价在足够长的时间内有上升的趋势，尽管是以不可预测的方式，尤其是在较短的时间内。

这里的大意是，你可以在等待股票增长(股息支付)的同时获得报酬，或者公司可能会把所有的现金进行再投资，在这种情况下，你就指望这家公司有能力增长得更快。在这种情况下，你可能愿意完全放弃股息。毕竟，如果公司能以比你快得多的速度把你的50美元变成500美元，为什么不给他们这样的机会，让他们保留你的钱(暂时)?

折现率

在50美元到500美元的例子中，对我们来说很清楚，公司将是一个聪明的地方，以便我们可能不能尽可能快地将50美元达到500美元。这个是一个禁智的人，但如果公司在同一时间框架中将您的50美元变成100美元，那么怎么样？

也许会有一个临界点，他们不能比你自己做得更好，也许是用一个所谓的高收益储蓄账户。也许你是一个小企业主，你可以为你的生意增加一个房间，如果你只是投资和建造空间，在同一时间内将50美元变成200美元。

这触及了所谓的东西折扣率并且理解对理解这是至关重要的价值投资风格。主要思想是只购买一些东西，这些东西会比你的某个地方更好的回报（无风险率，如果您购买的东西100％自信，您将获得商定金额，如储蓄账户或财务债券）。

因为现在的钱比未来更值得（并且您可以在别的地方提供一定的保证金额），因此折扣公司将您将您偿还到今天的价值观的任何现金有意义。即使您没有通货膨胀导致的任何替代品也是重要的，这也很重要。在未来的情况下，你的钱很可能会比今天只是因为一切都花费更多。该折扣率概念是确定任何值的一个关键组件。

1 .以终为始

在收到债券示例中收到您的付款后，您在收到所有付款后任期结束时支付了您支付的任何费用。如果您知道您所申请的折扣率，请确定您对债券的支付何种费用。

在折扣定期付款以获得价值很重要时，这对您在术语结束时获得的金额更为重要，因为这笔钱坐在那里最长。在折扣现金流（DCF）估值模型中，我们使用一句话来描述在预测结束时业务值得的价值：终值。

由于公司可能在固定债券支付给你的期限后很长一段时间内继续为你生产现金，所以估计从现在到审判日你将获得的所有现金流是很重要的。但这并不实际，因为预测超过几年的时间会变得越来越乏味(更不用说投机了)。

把企业看作债券是有道理的，这意味着价值来自现金流和企业最终的价值。这个最终价值可以用多种方法来确定(有些方法比其他方法更好)，包括将某一年的现金流乘以分析师通常在该行业使用的任何方法行业多个）并加入您认为的所有资产，并在公司中确定您可以销​​售的内容。

无论如何，将业务分解为现金流量，终端价值将为您提供业务的价值，如果您将其划分为股份的数量，您将为股票提供公平的价格。

Aswath Damodaran讨论了终端价值

删除窗帘

股票价格不仅仅是以不规则间隔从屏幕上或虚构的纸张上卷曲的数字。相反，这些股票代表了一个可量化的底层业务切片，这些企业每年希望生产一定数量的现金。

这笔现金是企业价值的一个组成部分，另一个是企业本身是值得的（无论是在未来的现金方面，它可能会产生或任何您可以出售资产的东西）。内化这可以帮助您提出股票的公允价值，然后您可以使用安全裕度来确保您购买的业务少于它的价值。

当Fickle Market先生提供超过公司的价值时，您可以将其卖给他，或者您可以继续持有该股。。。但那是另一天的另一个谈话。目前，了解现金流量和终端价值将帮助您揭示您的投资研究，并希望导致一个令人难以置信的上行。

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