这就是股票期权推出的情况

丹尼尔是一位退休的企业主管，他现在把大部分空闲时间都花在股票交易和股票期权上。

什么是推出?

这篇文章可能对非期权投资者意义不大。这是一种对期权玩家有效的交易策略，但并没有被期权玩家最大化利用。

If you are an options investor and have found yourself in a situation where your options position has gotten to a point where you either don’t want to exercise your long options or, you wish to avoid an assignment where you could be compelled to buy the underlying stock, options roll-out is the way to go. Rolling out the position is an excellent method of getting out of that situation.

转出就是简单地关闭一个期权头寸，打开另一个期权头寸，目的是摆脱现有的不良状况，移到一个更有利的头寸。

期权交易者可能出于各种原因推出期权，但在本文中，我将仅限于解释它如何使有备兑看涨期权玩家以及那些使用现金担保看跌期权和无担保看跌期权的人受益。这对裸叫球员并没有太大的好处，所以我们将跳过这部分的解释。

有掩护的球员

让我们说你是一名股票投资者，并利用涵盖的电话来加强你的股票的现金流量。在您的投资组合中的许多股票中，您将决定本月您将卖井井法戈（符号WFC）。这是1月份，今天的股票目前的报价为65.48美元。您可以查看WFC 3月选项链，如下表所示，查看哪个罢工价格适合您。

您选择3月67.50作为一个良好的赌注，足够好溢价约为0.96- 0.98美元。您拥有300股WFC，从而允许您销售3个呼叫选项合约（每份100股）。您可以在您的电脑上获取您的计算机，并将您的经纪人订购，以11美元的价格出售3个合约，最终填充此价格。3月67日的3项合约罢工价格提取300美元。这是直接贷记的现金，并立即进入您的经纪人帐户。

让我们快进几周，现在已经是2月底。富国银行的股票价格经历了一些升值，现在交易价格为67.85美元。您的3月67.50呼叫选项是ITM（赚钱），这意味着选项持有人可以锻炼呼叫选项，然后将您推动到持有人的股票以67.50美元销售股票。

如果你允许这种情况发生，你将获得906美元的利润。一个多月的收益率是13。8%很不错了。这是如何计算的。

WFC的原始价值售出：65.48 x 300 shrs = $ 19,644

售出3月3日投入合同@ $ 1.00（300美元），加上粮食计划署股份@ 67.50 @ 67.50售后业务（20,250美元），总额为20,550美元，原价值为19,644美元= 906美元的利润。

现在让我们假设你没有允许期权被执行，因为你注意到股票市场正处于强劲的上升趋势。你有一种感觉，它将继续这样做一段时间。这将是一个遗憾处置您的WFC股票现在有一个良好的潜力，它可能仍会进一步向上跑。

你决定不允许行使你卖出的看涨期权，这意味着在股价有可能进一步上涨的情况下，以执行价67.50卖掉你的股票。因此，您决定将您的3月67.5日看涨期权推出至更远的日期和更高的执行价格。

通过达到更高的罢工价格，您可以让自己进一步参与WFC股价的潜在进步。

在此日期，粮食计划署的股票价格较高，您所销售的原始67.5呼叫选项现在也以3.50美元的价格更高。要推出67.50呼叫，您需要找到以更高的价格出售的另一种选择来恢复$ 3.50加上的回购提供一些利润。

你看看WFC 7月期权链，并发现7月70日的电话价格略高于4.00美元。您在线订单推广，这就是您的订单看起来的样子：

买入，以3月67.5日WFC收盘价3.50买入看涨期权

卖给开户WFC 7月70日呼叫选项@ 4.10

4.10美元的价格是你希望从7月的电话中得到的，我们假设你是按照你的订单中指定的价格完成的。您刚刚从这次推出中产生了0.60美元的现金收入(4.10减去3.50)。

您的经纪人帐户中添加了180美元 - .60 x 300股（3个合同）。与此同时，您将创造一个机会至少将您的股票保持在您的股份，直到它最高70美元，现在是您的新电话的罢工价格。

注意:对于许多，如果不是所有选项经纪人，您可以为购买和销售两项交易，以便净额为0.60美元，从而节省经纪人的费用。

快进到七月。

富国银行仍在展示实力，因为现在价格为71.65美元，并显示能够走得更远的迹象。但是，您的7月70日呼叫选项现在再次将其放入可能正在行使的位置，在这种情况下，您必须以70美元的价格放弃股票。

因为你觉得WFC背后仍然有一些发射能力，你不想在持续的向上运动中被抛在后面，所以你再次决定进行另一次推出，到更远的日期和更高的价格。

由于现在离到期日(7月的第三个星期五)已经很近了，WFC 7月70日看涨期权剩下的时间价值已经所剩无几，目前1.95美元的报价只有内在价值。

查看WFC的选项链您发现您可以以3.55美元的价格出售10月73日的电话。您继续前进并放置您的在线订单如下：

购买关闭WFC 7月70日叫@ 1.95

卖给开户WFC 10月73号电话@ 3.55

您的订单按您指定的价格成交，您将获得1.60美元(3.55-1.95美元)的信用额度，从而在您的经纪人账户480美元的基础上获得另一笔现金。

随着时间的推移，富国银行开始失去动力，到10月份期权到期日，该股的交易价格为72.75美元。你觉得自己在富国银行(Wells Fargo)的表现不错，于是决定让10月73日到期的看涨期权一文不值，因为它是价外期权(OTM)。在这种情况下锻炼是没有危险的。

以下是您的富国银行冒险的总体总结:

WFC净值九个月后收益

通过持有WFC 9个月，出售期权，并在需要时推出期权，该公司股票总价值增长了16%。如果投资者只是持有股票，而不出售期权并进行上市，最终价值只会增长11%。

如果不是粮食计划署的股票价格为72.75美元的到期月，它就比74美元更高，您可以再次滚出来。只要您相信WFC股票将继续前进，您可以继续推出推广，并有未来的选择将价格推出。

正如这个练习清楚地证明的那样，卖出持有的股票的看涨期权，并在有行使危险时进行推出，比只持有股票什么都不做提供了更好的回报。

被覆盖和裸体的放置选项球员

期权推出特性可能更受期权卖方的欢迎，而不是期权买方。与其说是因为它有可能产生额外的利润，不如说是因为它有能力保护看跌期权头寸免受潜在的损失威胁。

让我们来看看上面再次使用富国福戈股票的榜样。

你的朋友，Eddie，告诉你他有20,000美元的现金闲着，他的股票经纪人收入很少兴趣。他希望通过投资股票问题的全部金额更好地利用这笔资金。他问你对你认为的股票可能是一个很好的购买的看法。

在你告诉他富国银行可能是一个很好的投资股票，因为你相信它有上升的潜力之后，艾迪自己对这只股票做了研究。他的研究结果表明富国银行的情况略有不同，但尽管如此，他接受你的乐观看法，并同意这是一只值得投资的稳定股票。

Eddie而不是购买股票，而是通过销售推动来播放它安全。

在1月份的同一天，当您进入WFC呼叫选项时，Eddie正在寻找相同的选择链条，并决定销售3月65所需选项。

鉴于该股目前的价格为65.48美元，3月65日的卖出价格为1.67美元。埃迪卖出3份合同，收到501美元(3份合同× 100 × 1.67)，直接记入他的现金余额。

现在，我们要改变这个设定，假设富国银行的未来将呈下降趋势，而不是上升。

快进到三月。富国银行(Wells Fargo)正在走下坡路。

今年3月，随着埃迪的看跌期权接近到期日，该股交易价为62.70美元。以62.70美元的价格，艾迪3月65日的看跌期权是ITM，这意味着他可以分配股票，然后迫使他以65美元购买股票。即使考虑到他卖出期权时获得的1.67美元的溢价，如果他被迫购买股票(如果他被分配了股票)，他的股票成本将是63.33美元。然后他必须为分配给他的每一股股票支付65美元的价格。

当他的游行选项做出滚动时，他选择搬出目前的困境。3月65日，现在近到期时，有很少的时间价值，其内在价值是2.30美元。

8月期权链表显示，他可以在3.20美元的价位卖出8月62美元的看跌期权。Eddie下了以下滚出订单:

购买3月65日@ 2.30

卖得开放8月62日放@ 3.25

他在交易中得到0.95美元的信用，总共有285美元汇入他的账户。

让我们进一步假设Wells Fargo的持续价格漂移。现在是8月，粮食计划署将低至61美元，近埃德迪8月62日到期。这些选项只留在其中的内在价值，从而载有1.00美元的价格。

Eddie再次决定做另一个推出，以使他的立场摆脱伤害，从而消除了62美元的股票的可能性。

他看着11月59日的赠送，看到他可以以2.50美元的溢价销售。他购买8月62日的价格为1美元，并销售11月59日的2.50投入1.50美元的信用卡现金摄入量为450美元。

下表显示了所有推出Eddie oddie最多可达8月。如果我们假设8月份和11月在11月份没有做任何更多的推广出来，他被分配了这些股票当粮食计划署低于59美元时，他的300股WFC股票的净成本为16,464美元或每股54.88美元。

埃迪的转出交易

实际上，艾迪可以再推出一次11月59日的看跌期权而不被分配股票。随着WFC的价格不断下跌，他可以反复进行更多的推出，直到没有更多的未来选择推出。

最后一个推出可能远远超过两年。如果谈到那一点，Eddie的未来滚动位置会有这么远的到期日期，没有被分配的危险。即使假设任务也会发生在这个未来的日期，Eddie无法不在乎。因为当时他被分配的股价如此之低，这就像在深处购买WFC股票。当股票转弯并开始崛起时，他将稳定地受益。

笔记：

任何与交易股票和选项有关的所有信息，包括使用实际证券和价格数据的示例仅限于说明性和教育目的，不应被解释为完整，准确或最新。作者不是股票经纪人或财务顾问，因此不赞同，推荐或征求购买或销售证券。咨询适当的专业顾问，以获取更多完整和当前信息。

据作者所知，这篇文章准确而真实。内容仅供信息或娱乐用途，并不能代替个人顾问或专业建议在商业，财务，法律，或技术问题。

问题和答案

问题：而不是推出很远过期日期和进入深ITM罢工,我能不卷的位置到另一个股票发行溢价一样走在时代前端的位置给我,但接近到期日,接近钱罢工吗?

答:是的，这是一个很好的策略。事实上，如果你现在选择的是一个已经失去持续升值潜力的行业，你可以选择另一只不同行业的股票。

©2018 Daniel Mollat

注释

丹尼尔Mollat(作家)来自2018年8月25日的内华达州：

你好大卫,

感谢您使用本网站的评论区。实际上，你应该把它贴在问答部分。

但这是我的回答。

是的，根据我自己的经验，卖出备兑看跌期权(又称现金担保看跌期权)比卖出备兑看涨期权更有利可图。原因是做备兑买入期权需要更多资本，而备兑看跌期权需要的维持保证金更少。此外，在备兑买入头寸中，标的股票的大幅下跌很容易转化为重大损失，而这种损失如果有可能的话，就很难抛出。你可以推出看涨期权，但你不能对标的股票这么做。在有备兑看跌期权中，你可以将亏损的看跌期权转出至一个较长到期日和一个不同的执行期权，以弥补亏损头寸。或者你甚至可以购买一种完全不同的股票看跌期权，它会给你足够的溢价，以弥补你在推出时结清的期权。在我看来，即使备兑看跌期权和备兑看涨期权的收益率相同，备兑看跌期权更安全，因为它们可以推出或轻松取消，并被另一只股票的另一只看跌期权取代。

大卫2018年8月25日：

一般来说，销售更有利可图然后销售有盖的电话？我知道情况会有所不同，每个都会有所不同。但由于一般规则销售更有利可图或等于销售有盖的电话？

谢谢。

Doug West.从密苏里州于2018年3月02日起：

丹尼尔:

推出是我长期做的事情。这个词起初没有注册。我大多出售每周覆盖的电话，每单位时间获得更多溢价。我通常只是让股票在一周结束时被召唤，如果它走了它，他们周一早上回来就买它。如果它接近ITM，我会使用一些“贫困人的遮盖呼叫/放置”，如果它接近ITM，我会推出。

丹尼尔Mollat(作家)2018年3月2日，内华达州:

它让你很好地理解了推广是如何进行的吗?文章是否对它在实际交易中的应用做了明确的说明?

Doug West.从密苏里州于2018年3月02日起：

篇好文章。做得很好。